最終的發(fā)行價仍是以2015年12月份的董事會決議公告日為基準，因為在再融資新規(guī)出來前夜，同力水泥今年1月6日就拿到批文了。拿到批文后，新政來襲，火速完成發(fā)行。又趕上股價大幅波動。

以2015年的董事會決議日以基準，定增發(fā)行價底價為13.9元，經(jīng)過詢價最終定價也就是13.9元/股，按原來的基準沒有折扣，也沒有溢價。但比起最新的股價來，比如發(fā)行期1月20日的股價為23.91元/股，整整高出10元/股，以1月20日前20個交易日均價19.74元/股來算，仍是打了7折。

正是時差的存在，較早的定價與現(xiàn)在股價出現(xiàn)較大差異，發(fā)行申購后同力水泥股價繼續(xù)飆漲一度到36.41元，即使從2月13日到今天暴跌近3成，股價仍有26.37元/股，較發(fā)行價仍高出89.71%。

券商投行人士表示，過去定增發(fā)行價，董事會決議日為基準和最終發(fā)行，由于時間隔得較遠，價格可能出現(xiàn)較大波動，尤其是三年期還是提前鎖定價格和對象，就存在套利可能。當市場向上，發(fā)行時股價大大高于發(fā)行價，一參與就可以有很大浮盈;而定增方案確定后，一旦市場調(diào)整股價跌了下來，原來的定增可能就取消機構也不參與。

在上述投行人士看來，同力水泥一年期雖然也有價差，但最終還是通過詢價而來，只是近期股價波動較大，出現(xiàn)了很大浮盈。從機構報價和最終定價，也可能是機構并不認可當前的股價。所以浮盈較大，但一年后能否兌現(xiàn)并不可知。

我們看到，最終東?；?、華泰柏瑞基金、北信瑞豐基金等7家機構以13.9元/股的價格認購了2158.27萬股，同力水泥募資3億元。