PPI還會繼續(xù)上漲嗎?

匯率層面，人民幣兌美元匯率的走低，不僅已經(jīng)推高了進口商品的價格，更主要的是使得消費領(lǐng)域的價格會出現(xiàn)難以逆轉(zhuǎn)的上漲。近期小米電視的毀約漲價，很多消費者難以理解。在大部分人印象中，電子產(chǎn)品一旦生產(chǎn)出來，就開啟了貶值通道，就意味著會持續(xù)降價，只是降多降少的問題，怎么會漲價呢?其實在關(guān)注未來物價變化方面，還有很多觀念會被逐一顛覆。

關(guān)于去產(chǎn)能問題，發(fā)改委主任剛剛在國新辦新聞發(fā)布會上說，2017年去產(chǎn)能的要求會更高，除了鋼鐵煤炭之外還會擴圍，有一些產(chǎn)能利用率很低的、過剩產(chǎn)能比較嚴重的領(lǐng)域也會納入去產(chǎn)能的范疇。說白了，就是一些因供給過剩導致價格持續(xù)走低的產(chǎn)品，要漲價了，比如水泥、玻璃等。

回歸實體經(jīng)濟不僅僅是穩(wěn)增長、去產(chǎn)能、去庫存，回歸實體經(jīng)濟最根本的還是要解決就業(yè)問題。然而，此時所談的就業(yè)，跟過去所談的就業(yè)，已經(jīng)不是同一個概念。在未來的環(huán)境下，就算失業(yè)率持續(xù)走高，看似勞動力過剩，實際上藍領(lǐng)工人，以及服務(wù)業(yè)從業(yè)者的工資不僅不會下降，還會以更陡峭的斜率增長。此次PPI的觸底反彈，跟以往任何時候都不一樣，因為未來勞務(wù)價格將成為持續(xù)推動各類消費價格走高的基礎(chǔ)性因素。

 

 

從具體數(shù)據(jù)看，上個月PPI大幅上漲的直接因素是，黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選、石油和天然氣開采、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業(yè)價格同比分別上漲35.0%、34.0%、19.7%、17.1%和16.6%，合計影響PPI同比上漲約4.2個百分點，占總漲幅的76%左右。

我在《回歸實體、迎接通脹!(2016年投資市場回顧與2017年預(yù)測)》一文中有詳細的分析。此輪金屬、能源等價格的上漲，不僅僅是在原材料環(huán)節(jié)，還體現(xiàn)在整個加工、生產(chǎn)、流通等各個環(huán)節(jié)，是一次成本方面的全面抬升。

2017年，資本市場的變化，更多的會受到物價變化的影響，包括貨幣政策、匯率政策和產(chǎn)業(yè)政策，會因為物價的變化而做出改變。

全球市場來看，歐元區(qū)CPI也出現(xiàn)了明顯的回升，日本同樣處在走出通縮的零界點。近年來全球性的負利率，并不是沒有任何代價的，最終依然會以通脹的形式釋放。大宗商品市場經(jīng)過四年多的調(diào)整，價格的反彈已難以迅速刺激上游生產(chǎn)(一些產(chǎn)能已永久消失)，供給方面對價格的抑制有限，上漲趨勢可能還會持續(xù)。

可以預(yù)計，整個上半年，中國市場依然要面臨PPI持續(xù)走高，以及CPI明顯開始回升的壓力。消費不足、產(chǎn)能過剩、實體企業(yè)利潤率低等，可能會跟物價的上漲同時存在。但由于物價上漲的方式和邏輯在發(fā)生了本質(zhì)的變化，僅僅從超市一些蔬菜價格方面可能感受不會非常明顯，更多的大宗消費，包括汽車、家電、出國旅游，以及下飯館、住酒店、美容理發(fā)、物業(yè)費、交通出行等等，都面臨漲價。

記住這一年，中國將告別低生活成本時代!