產(chǎn)能主要布局在京津冀、陜西、山西、內(nèi)蒙、東北、重慶、山東、河南和湖南地區(qū)， 共計 13 個省/直轄市， 其中華北區(qū)域為公司產(chǎn)能主要區(qū)域，熟料產(chǎn)能占公司整體產(chǎn)能的 64%， 其中核心區(qū)域京津冀地區(qū)占總體比重約 46%，其次為陜西和東北區(qū)域，分別占比為 15%和 10%。
冀東水泥熟料生產(chǎn)線產(chǎn)能情況，數(shù)據(jù)來源于WIND
公司基本面說完了，我們說說水泥行業(yè)的特性
1.產(chǎn)品基本無差別，因為產(chǎn)品無差別也造成了，同一地區(qū)同一規(guī)格的產(chǎn)品定價基本都差不多。
2.周期影響，水泥的需求主要是房地產(chǎn)加基建，這兩個行業(yè)都是有較強周期的行業(yè)，不過近幾年因為環(huán)保、錯峰、限產(chǎn)等行政手段和企業(yè)本身自控產(chǎn)能，水泥行業(yè)的周期性正在變?nèi)酢?/p>
3.銷售半徑不大，水泥行業(yè)產(chǎn)品基本無差異，運輸成本又比較高，一噸水泥才幾百元，但運輸成本一噸也要上百元，距離遠的話費用就更高了，如果當(dāng)?shù)貨]有生產(chǎn)線，想遠距離搶別人市場，不好意思，臣妾做不到呀。比如同樣9月16日，同樣是32.5規(guī)格水泥，天津價格450元、廣西382元、內(nèi)蒙325元。
4.不易儲存，水泥遇水就容易凝結(jié)，空氣中本身就有水蒸氣，時間一長品質(zhì)就會下降，生產(chǎn)企業(yè)一般庫存都很少。
上面這些水泥行業(yè)的特點，使得水泥企業(yè)很難跨區(qū)域競爭，業(yè)績受生產(chǎn)線周邊區(qū)域固定資產(chǎn)建設(shè)影響很大，一個區(qū)域未來一段周期的建設(shè)多，水泥的銷售價格就會高，地處較遠的地方即便銷售價格便宜，但加上運輸成本也沒什么競爭優(yōu)勢了。
那么津京冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資怎么樣呢?去年二月份達到了過去十年最低水平，今年開始穩(wěn)步回升，今年1-7京津冀地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速8.82%，較全國平均水平高出3.12個百分點，主要受益于區(qū)域重大項目建設(shè)，包括 2022 年北京冬奧會場館及周邊建設(shè)、 北京城市副中心建設(shè)、 北京大興機場及周邊建設(shè)、雄安新區(qū)建設(shè)等。今年上半年華北地區(qū)的水泥增速實現(xiàn)25.71%的增長，繼續(xù)居全國區(qū)域水泥需求首位。
由于今年需求的增加，截至 8 月 30 日，華北地區(qū)和京津冀地區(qū)高標(biāo)水泥分別報價 443 元/噸和 487 元/噸， 同比上漲 10.86%和 14.06%，處于歷史同期高位水平。
下圖是近六年華北地區(qū)同期水泥價格，可以看出2019年是近六年最高的一年。期高位水平。
目前華北地區(qū)固定資產(chǎn)投資回升的趨勢不錯，未來幾年有什么建設(shè)可以持續(xù)支撐津京冀地區(qū)水泥需求呢?下面我們來一個簡單的統(tǒng)計，北京將推出 300 個市政府重點項目，預(yù)計完成投資約 2354 億元。
機場
1
北京大興國際機場
鐵路
7
京雄鐵路(北京段)
京張鐵路(北京段)等
公路
11
軌道交通11號線(東奧支線)
軌道交通7號線(東延)等
城市道路
15
北清路、安立路快速化提級，
回龍觀至上地自行車專用路等
配套基礎(chǔ)建設(shè)
18
東夏園交通樞紐、
延慶綜合交通服務(wù)中心(換乘中心)、
北京大興國際機場高速地下綜合管廊等
能源設(shè)施
7
北京東特高壓― 通州 500 千伏送出工程(北京段)、
張北可再生能源柔性直流電網(wǎng)示范工程等
水務(wù)工程
17
南水北調(diào)河西支線、
昌平區(qū) TBD 再生水廠 PPP 項目等
垃圾處理設(shè)施
8
西單文化廣場升級改造、
胡家園小區(qū)社區(qū)公共空間提升項目等
雄安新區(qū)的建設(shè)：今年5月7日雄安新區(qū)拆遷安置已經(jīng)正式開始實施。
2022年冬奧會場館及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：截止6月份北京市重大項目辦披露《建設(shè)規(guī)劃》中的 52 個項目已開工建設(shè) 44 個，其中新建場館 8 項、改造場館 5 項、臨建場館 1 項、配套基礎(chǔ)設(shè)施26 項、其他配套 4 項， 合計開工率達 85%。
然后在說說水泥行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境的改變，以前水泥行業(yè)是這樣，大型企業(yè)監(jiān)管嚴(yán)環(huán)保投入高，但是一些零零碎碎的小廠呢，對環(huán)保投入很少甚至不投入，小廠成本低銷售價格也低，使得成本高的大型水泥廠家也賣不上什么高價，稍有不景氣甚至還會虧損，這些年環(huán)保管控嚴(yán)格加上供給側(cè)改革，大量落后產(chǎn)能被清理，剩下的一些大型水泥廠成為了相對理性的利益共同體，會通過錯峰生產(chǎn)，和自控產(chǎn)能來維持市場價格和企業(yè)收益，近三年水泥的價格一直是逐步上升，也因為大型水泥企業(yè)之間的協(xié)同調(diào)整產(chǎn)生，使得水泥行業(yè)的周期性有減弱的趨勢。
最后說說整體看法，為什么要買冀東水泥，因為津京冀地區(qū)未來兩年是高景氣建設(shè)周期，水泥無疑是最受益的行業(yè)，為什么買的不多，一因為水泥行業(yè)還是會受到一些外力因素的影響，比如房地產(chǎn)開工率，基建規(guī)劃等等，這些都可能隨時會有政策變化，是一個需要持續(xù)關(guān)注的行業(yè)，上圖是05年至今地產(chǎn)基建投資，和水泥產(chǎn)量對比圖，二呢就是一些看好的企業(yè)我一般都會先買一些，有了持倉就會迫使自己去持續(xù)了解，隨著了解的深入發(fā)現(xiàn)企業(yè)更多的優(yōu)點，或者市場某段日子抽風(fēng)給了我更便宜的價格，我就會逐步加一些。