點評：環(huán)保政策執(zhí)行空前嚴厲，或增大區(qū)域市場供給缺口。公司作為行業(yè)龍頭，在環(huán)保設(shè)備、技術(shù)、管理及運行等方面領(lǐng)先行業(yè)，在這次環(huán)保行動中遭遇剛性執(zhí)法，若政策執(zhí)行力度持續(xù)高壓，區(qū)域內(nèi)或有其他更多水泥產(chǎn)能受限，將加劇區(qū)域市場的供應緊張，有利于淡季水泥市場的價格穩(wěn)定。臨時停產(chǎn)對公司業(yè)績影響有限。臨時停產(chǎn)影響產(chǎn)能占銅陵海螺1500萬噸年熟料總產(chǎn)能的58%，公司依托規(guī)模和布局優(yōu)勢，通過統(tǒng)籌調(diào)度內(nèi)部其他沿江生產(chǎn)基地的熟料資源，滿足內(nèi)部粉磨企業(yè)的正常生產(chǎn)運營。銅陵海螺2017年實現(xiàn)營業(yè)收入37.51億元，凈利潤8.76億元;分別占公司2017年營業(yè)收入的4.98%和凈利潤的5.52%。按比例推算影響公司2018年二季度及全年凈利潤比例有限。
化解空間猶存。公告表示目前銅陵市政府正在積極協(xié)調(diào)相關(guān)部門，力爭早日恢復碼頭運行。長期以來，公司及銅陵海螺是安徽和銅陵的標桿性國企，是地方經(jīng)濟發(fā)展重要力量，擁有良好的公共關(guān)系，認為公司將和地方政府合力解決相關(guān)問題，恢復碼頭及所涉產(chǎn)能的運行。
投資策略及評級：公司作為行業(yè)龍頭，依托規(guī)模和布局優(yōu)勢，是本輪行業(yè)供給側(cè)改革的最大受益者。預計公司2018-2020年EPS分別為4.47、4.59和4.99元，以目前價格計，對應PE為8，8和7倍，維持公司“推薦”評級。