2010-2011 年華東水泥價(jià)格大漲主要是在需求旺盛的時(shí)候，供給因?yàn)橥饬﹄A段性收縮，使得供需失衡，而外力也促使了華東地區(qū)水泥行業(yè)(格局)步入?yún)f(xié)同階段，在外力消失的時(shí)候，供需關(guān)系得以維持，直到宏觀調(diào)控帶來(lái)需求回落使得這一均衡態(tài)勢(shì)被打破;由于水泥價(jià)格大漲，使得該區(qū)域主要公司盈利大幅回升，驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲，對(duì)于海螺水泥而言，股價(jià)高點(diǎn)對(duì)應(yīng)當(dāng)時(shí)盈利預(yù)測(cè) 10 倍 PE。
2017 年水泥行業(yè)需求平穩(wěn)，實(shí)際供給持續(xù)收縮，使得供需關(guān)系緊俏，尤其對(duì)于需求環(huán)境較好、停產(chǎn)相對(duì)較少的南方地區(qū)，得以量?jī)r(jià)齊升(北方有價(jià)無(wú)量);由于供需關(guān)系好，使得海螺水泥、華新水泥等公司盈利超預(yù)期，從而驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲;這種供需態(tài)勢(shì)有望持續(xù)到 2018 年上半年，而當(dāng)前出現(xiàn)的超預(yù)期停產(chǎn)使得華東地區(qū)價(jià)格上漲超預(yù)期，這種漲價(jià)對(duì)年內(nèi)盈利不一定大，但是奠定 2018 年價(jià)格基礎(chǔ)，我們判斷華東地區(qū) 2018 年 1 季度均價(jià)將超過(guò) 2017 年全年均價(jià)，一般而言如果不考慮全年宏觀經(jīng)濟(jì)大的趨勢(shì)性變化， 1 季度都是年內(nèi)價(jià)格低點(diǎn)(春節(jié)淡季)，這樣來(lái)看， 2018 年均價(jià)高于 2017 年均價(jià)是大概率事件，這樣對(duì)于南方地區(qū)的海螺水泥、華新水泥、萬(wàn)年青而言盈利仍存在超預(yù)期上調(diào)可能。