水泥價(jià)格普漲
近期水泥價(jià)格走勢趨強(qiáng)。8月份全國水泥價(jià)格指數(shù)(CEMPI)月初為106.47點(diǎn),月末時(shí)為108.16點(diǎn),當(dāng)月環(huán)比上漲1.56%,與去年同期相比增長26.06%。價(jià)格上,8月全國各主要省份水泥價(jià)格普漲30~50元/噸。進(jìn)入9月份,第二輪水泥漲價(jià)行情正在悄然進(jìn)行,長三角熟料近日調(diào)漲30元/噸,江浙一帶水泥價(jià)格普遍上調(diào)20~30元/噸左右;中南兩湖、兩廣行情持續(xù)好轉(zhuǎn);受重慶大幅拉漲調(diào)動(dòng),西南地區(qū)水泥價(jià)格指數(shù)也走高。
除了9月份逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季的常規(guī)因素外,原材料成本價(jià)格的上漲也推動(dòng)了水泥漲價(jià)。如作為水泥成本的重要組成因素動(dòng)力煤,其價(jià)格在近一個(gè)月就累計(jì)上漲超過60元/噸。此外,砂石輔料價(jià)格也出現(xiàn)上漲,局部地區(qū)漲幅甚至翻了一番。最為重要的是,“史上最嚴(yán)”的環(huán)保令橫空出世,錯(cuò)峰限產(chǎn)措施也導(dǎo)致供給量的縮小,供需失衡帶來水泥價(jià)格普漲。
如今,對(duì)于水泥行業(yè)另一個(gè)利好是,作為水泥需求的“三駕馬車”房地產(chǎn)建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)村建設(shè)業(yè)已經(jīng)步入開工旺季,其對(duì)水泥的需求也在大幅提升中,同時(shí)受供給側(cè)改革、環(huán)保超預(yù)期壓縮等因素的影響,水泥旺季提價(jià)預(yù)期更加強(qiáng)烈。低庫存下企業(yè)提價(jià)意愿強(qiáng)烈、需求旺季回補(bǔ)以及錯(cuò)峰限產(chǎn)力度加大有望令漲價(jià)超預(yù)期。
國改加速
9月8日,中國建材與中材股份訂立合并協(xié)議,合并后,中材股份將被中國建材吸收合并。早在2015年時(shí),中材集團(tuán)就旗下水泥子公司同業(yè)競爭問題就做出承諾,將用5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)對(duì)水泥業(yè)務(wù)梳理,將集團(tuán)內(nèi)部水泥業(yè)務(wù)整合為一個(gè)發(fā)展平臺(tái)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這兩大行業(yè)巨頭聯(lián)姻解決同業(yè)競爭問題之后,水泥業(yè)務(wù)可能迎來較大發(fā)展。
除了“兩材”實(shí)施合并整合以外,其他的水泥企業(yè)也是動(dòng)作頻頻。如同力水泥重大資產(chǎn)重組擬置出水泥板塊相關(guān)業(yè)務(wù)的事項(xiàng)就已經(jīng)獲得河南省國資委批復(fù)。在目前18家上市水泥企業(yè)中,海螺水泥、冀東水泥、亞泰集團(tuán)、福建水泥、尖峰集團(tuán)等9家公司的實(shí)控人為國務(wù)院或各省市的國資委,其中,同力水泥的實(shí)控人為河南省發(fā)改委,*ST青松為新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán),這些國企的改革預(yù)期或?yàn)樗嘈袠I(yè)的大整合提供條件。
隨著各地水泥投資公司的逐步成立和行業(yè)并購重組的推進(jìn),行業(yè)整體集中度將進(jìn)一步快速提升,水泥有望成為中游制造業(yè)中率先進(jìn)入壟斷格局的行業(yè),這將帶來行業(yè)整體對(duì)上下游議價(jià)能力的提升,拉動(dòng)行業(yè)價(jià)格中樞的上移。
國改的持續(xù),也在積極提升水泥公司業(yè)績表現(xiàn)。今年上半年18家A股水泥上市公司整體實(shí)現(xiàn)營收737.36億元、同比增長31.74%,歸母凈利潤87.64億元、同比大增264.56%。相較同比的大幅增長,環(huán)比業(yè)績?cè)鲩L則更為顯著。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,第二季度單季水泥股整體實(shí)現(xiàn)營收455.36億元,環(huán)比一季度增長61.48%;二季度歸母凈利潤72.53億元,環(huán)比增長380.01%。而相較整體業(yè)績的向好,個(gè)股表現(xiàn)則更加亮眼,18家公司中有17家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長,其中,華新水泥、博聞科技業(yè)績同比增長超過1000%,同力水泥、寧夏建材、祁連山、上峰水泥增長超過500%,而萬年青、冀東水泥、福建水泥、*ST青松也均不超過100%。縱觀這些上市公司業(yè)績大幅增長的原因,產(chǎn)品漲價(jià)和并購是最主要的因素。僅以上半年凈利潤同比增長幅度最高的華新水泥為例,其在中報(bào)中明確表示,業(yè)績變動(dòng)主要系企業(yè)并購擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,水泥等主要產(chǎn)品銷量增加;同時(shí)水泥價(jià)格較同期大幅增長。
限產(chǎn)、供給壓縮,水泥漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈
近期影響水泥業(yè)最大的消息是8月21日環(huán)保部發(fā)布的關(guān)于《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》(下文簡稱“攻堅(jiān)行動(dòng)”)通知,其對(duì)水泥行業(yè)的影響是中期的。通知要求,切實(shí)做好2017-2018年秋冬季(2017年10月-2018年3月)大氣污染防治工作,堅(jiān)決打好“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”,實(shí)施范圍為京津冀等“2+26”城市。隨后,8月28日,環(huán)保部再度發(fā)布了攻堅(jiān)行動(dòng)的量化問責(zé)規(guī)定以及開展攻堅(jiān)行動(dòng)巡查工作的通知。攻堅(jiān)行動(dòng)要求加大建材行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度,部分品種限產(chǎn)停產(chǎn)。另外,河北、北京也分別啟動(dòng)了嚴(yán)格的停工令。9月15日,北京市住建委網(wǎng)站發(fā)布通知稱,從2017年11月15日~2018年3月15日,北京市6城區(qū)及10個(gè)新城區(qū)各類土石方作業(yè)等工程將停工,拒不停工企業(yè)將被暫停新開工項(xiàng)目審批,此舉被稱為“史上最嚴(yán)”停工令。
要知道,此輪環(huán)保限產(chǎn)面積歷史最大且旺季限產(chǎn)的行為,在歷史上僅在2010年四季度發(fā)生過。作為“用電大戶”,水泥行業(yè)在當(dāng)時(shí)因拉閘限電成為首當(dāng)其沖的行業(yè),反映在當(dāng)時(shí)的全國熟料產(chǎn)量數(shù)據(jù)上,增速下滑十分明顯,在供給受壓制的情況下,當(dāng)時(shí)的水泥價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期上漲。與2010年那輪旺季限產(chǎn)結(jié)果相比,廣發(fā)證券認(rèn)為,本次旺季再度限產(chǎn)的力度已經(jīng)明顯大于2010年,對(duì)水泥后續(xù)價(jià)格的上漲帶來很大的預(yù)期。
此輪環(huán)保限產(chǎn)對(duì)京津冀周邊地區(qū)的水泥企業(yè)將會(huì)造成不利影響,這個(gè)影響相較往年采暖季水泥企業(yè)本身也會(huì)限產(chǎn)的力度要明顯有所擴(kuò)大。但投資者仍需注意的是,目前規(guī)模較大的水泥企業(yè)多為全國性企業(yè),各地區(qū)業(yè)務(wù)分布因素也應(yīng)該加以考慮,不能因錯(cuò)峰限產(chǎn)輕易下結(jié)論。
(來源：證券市場紅周刊)