利好疊加，水泥股集體“春季躁動”
“隨著國家‘一帶一路’戰(zhàn)略的實施，沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增加，水泥市場前景將更加廣闊。”前海光亮瑞銘資本管理(深圳)有限公司董事長李正光對記者分析說。
除了“一帶一路”的催化，水泥進入量價齊升模式。2016年下半年以來，水泥價格大幅回暖，也直接刺激水泥股的二級市場表現(xiàn)。華泰證券(16.810, 0.00, 0.00%)分析師研究員鮑榮富分析說，前期沿江地區(qū)水泥和熟料供應(yīng)緊張，長三角水泥價格普遍上漲，后期華北、西北地區(qū)需求逐漸恢復(fù)，漲價預(yù)期較強。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示看，而當前全國水泥價格指數(shù)較6個月前(2016.9.14)上升17.28%。目前各地水泥、熟料庫存普遍較低，容比為59.3%。
此外，經(jīng)濟增速的企穩(wěn)以及各地方基建投資的加大也是近期水泥板塊上漲的主要邏輯之一。今年前兩個月，中國完成固定資產(chǎn)投資41378億元，同比增長8.9%，增速比去年全年加快0.8%。據(jù)“兩會”政府工作報告，今年GDP增長目標6.5%，固定資產(chǎn)投資增長目標9%。地方基建尤其是西部地區(qū)，新疆2017年《政府工作報告》中提提出新疆今年將實現(xiàn)全社會固定資產(chǎn)投資1.5萬億元以上，比去年增長50%以上的目標，預(yù)計2017年疆內(nèi)水泥需求量約5400萬噸比上年增長30%以上。此外，2017年寧夏公路、鐵路、民航計劃完成投資370億元以上，同比增速有望超30%。這些都令水泥的需求得到強勁保障。3月以來水泥企業(yè)出貨量環(huán)比提升較快，龍頭企業(yè)出貨水平達到去年旺季最高水平。
受益市場回暖，近七成水泥股業(yè)績上揚
多重利好刺激下，2016年度水泥行業(yè)龍頭企業(yè)盈利狀況實現(xiàn)了明顯改善。中國水泥行業(yè)官方數(shù)據(jù)顯示，2016年我國水泥行業(yè)利潤達518億，相較2015年的333億元，同比增長55%。而據(jù)招商證券(16.270, -0.10, -0.61%)預(yù)計，2017年水泥均價會在當前基礎(chǔ)上略有上漲，全年行業(yè)利潤有望達到650億，增速在20%以上。
而上市水泥企業(yè)盈利最直觀的表現(xiàn)在年報中，記者統(tǒng)計，在A股市場21只水泥概念股中，目前除萬年青(8.830, -0.33, -3.60%)和金圓股份(12.370, -0.06, -0.48%)，其余19家企業(yè)均已披露2016年年度業(yè)績或業(yè)績預(yù)告，近七成水泥上市公司2016年業(yè)績實現(xiàn)上揚(見下表)。而無論業(yè)績大幅上漲，還是扭虧為盈的水泥上市公司，上市公司給出的原因都是水泥行業(yè)整體回暖關(guān)系密切。例如，海螺水泥(20.740, -0.15, -0.72%)在其年報中提到，“2016年水泥行業(yè)需求端企穩(wěn)，供給側(cè)改革持續(xù)推進，行業(yè)整體回暖，公司全年水泥和熟料凈銷量/銷售額分別回升8%、10.21%，銷售額漲幅領(lǐng)跑。”數(shù)據(jù)顯示，去年海螺水泥實現(xiàn)歸母凈利潤85.30億元，同比增長13.48%。
值得注意的是，雖然從年報或年報預(yù)告來看，祁連山(9.690, -0.80, -7.63%)和博聞科技(14.240, 0.05, 0.35%)2016年度業(yè)績將同比下滑，但從扣非后凈利潤來看，上述兩家公司凈利潤相對客觀。如博聞科技2016年年報預(yù)計將利潤將下滑70%~90%，但進一步分析可以發(fā)現(xiàn)，本期博聞科技減持部分新疆眾和股份(14.170, -1.32, -8.52%)涉及的非經(jīng)常性損益金額約為2500萬元，公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤比2015年上升30%~50%。
關(guān)注績優(yōu)區(qū)域龍頭、及存整合預(yù)期的水泥股
隨著5月份的臨近，市場上“一帶一路”概念的逐步升溫，市場有望再掀“炒地圖”模式，可重點關(guān)注各區(qū)域板塊龍頭水泥股。而在供給側(cè)改革和國企改革共同推動下，水泥行業(yè)有望繼續(xù)整合，投資者也可適當關(guān)注存在整合預(yù)期的相關(guān)個股。
由于政府工作報告中提出固定資產(chǎn)投資優(yōu)先選擇經(jīng)濟較為落后或者過去增速下滑明顯的省份，例如遼寧、新疆、黑龍江、福建、廣西、寧夏和內(nèi)蒙古等省份。以近期市場較熱的新疆板塊為例，新疆經(jīng)濟會議提出2017年省內(nèi)固定資產(chǎn)投資目標1.5萬億元。券商人士預(yù)計，在建設(shè)項目落地較好的情形下，新疆地區(qū)全年水泥需求量有望在2016年3900萬噸的基礎(chǔ)上實現(xiàn)翻番。除了省內(nèi)建設(shè)，2017年有望成為一帶一路戰(zhàn)略落地建設(shè)的大元年，新疆作為走出去的關(guān)鍵卡位，盡享地利。具體到個股來看，數(shù)據(jù)顯示，新疆地區(qū)水泥熟料總產(chǎn)能約8300萬噸。天山股份為新疆地區(qū)水泥龍頭企業(yè)，在疆內(nèi)水泥熟料產(chǎn)能分布約2600萬噸，占區(qū)域總產(chǎn)能的31%。不過近期隨著新疆板塊的上揚，天山股份有些逢高出貨的跡象，短期應(yīng)回避為主。調(diào)整之后仍有低吸機會。
同樣作為區(qū)域龍頭的還有冀東水泥(13.980,-0.12, -0.85%)，冀東水泥作為北方規(guī)模最大水泥上市公司，擁有熟料、水泥產(chǎn)能分別為7483萬噸、1.25億噸。2016年收購金隅水泥資產(chǎn)后，兩家合計擁有熟料、水泥產(chǎn)能分別為1.1億噸、1.7億噸，總產(chǎn)能躍居全國第三。在京津冀地區(qū)市占率以及產(chǎn)能集中度大幅提升，在采購、銷售等方面將產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)降低費用支出，并提升議價能力;通過橫向并購等方式有望進一步提升市占率，增強競爭力。此外，海螺水泥、華新水泥(9.910, -0.20, -1.98%)等區(qū)域龍頭股也值得重點關(guān)注
記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年7月14日，國資委宣布第二輪國企改革試點全面鋪開，中材和中建材集團成為三對中央企業(yè)兼并重組的試點之一。2016年8月22日，“兩材”重組落地。2016年9月7日，中材集團關(guān)于同業(yè)競爭再次承諾，待“兩材”重組完成后推進解決3家水泥上市公司天山股份、祁連山、寧夏建材(12.840, -1.06, -7.63%)的同業(yè)競爭問題，如果順利解決改革重組或?qū)碇匾顿Y機會，區(qū)域水泥基本面也有望在中長期得到改善。
此外，受益于今年以來水泥股價格的上漲，投資者也可適當關(guān)注水泥股一季報行情，預(yù)計財報數(shù)據(jù)會比較亮眼。如塔牌集團(10.850, -0.19, -1.72%)在2016年報中透露，公司2017年一季度將實現(xiàn)凈利潤約11422.75萬元至12720.79萬元,同比增長340%~390%(文中股票只做舉例不做買入推薦)。