2016年12月華東地區(qū)水泥價(jià)格開(kāi)始下滑，全國(guó)水泥價(jià)格上漲速度放緩，這表明投資需求受天氣等因素影響有所下降。

1、回顧全年，工業(yè)增加值累計(jì)同比增速自5月起一直穩(wěn)定在6%的水平上。從12月高頻數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)依然維持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)12月工業(yè)同比增長(zhǎng)6.1%。工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定意味著GDP同比增速也不會(huì)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，預(yù)計(jì)四季度GDP同比增長(zhǎng)6.7%，與前三季度持平。12月華東地區(qū)水泥價(jià)格開(kāi)始下滑，全國(guó)水泥價(jià)格上漲速度放緩，這表明投資需求受天氣等因素影響有所下降，預(yù)計(jì)12月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.1%。2017年春節(jié)較早，因此對(duì)12月消費(fèi)的提振作用會(huì)更加明顯，預(yù)計(jì)12月消費(fèi)同比增長(zhǎng)10.8%，與上月持平。

2、預(yù)計(jì)CPI同比增速為2.1%，PPI同比增速為4.8%。從統(tǒng)計(jì)局50個(gè)城市主要農(nóng)副食品平均價(jià)格的中上旬高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，鮮菜價(jià)格繼續(xù)下跌，鮮果價(jià)格跌幅收窄，肉禽價(jià)格微漲。我們預(yù)計(jì)食品的環(huán)比增速為0.1%，非食品環(huán)比為0.2%，CPI環(huán)比為0.2%。預(yù)計(jì)17年1月通脹仍會(huì)上行。PPI方面，分行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，黑色和有色礦采選業(yè)依然持續(xù)高速增長(zhǎng)，煤炭采選業(yè)增速回落，近期中東減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)原油價(jià)格的漲幅加大，預(yù)計(jì)環(huán)比為0.9%，基數(shù)較低推動(dòng)今年四季度至明年一季度同比快速上升。

3、預(yù)計(jì)信貸投放約7000億元，M2增速為11.3%。11月債市的劇烈波動(dòng)導(dǎo)致債券投資的同比增速放緩至27%，是15年7月以來(lái)最低水平。10月初房地產(chǎn)新政的嚴(yán)格執(zhí)行導(dǎo)致居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模趨勢(shì)性下行，不過(guò)PPP項(xiàng)目的推行將支撐企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的需求。此外，受監(jiān)管政策變化的影響，外匯占款的降幅或?qū)⒖s小，央行官方外匯儲(chǔ)備的降幅亦將大幅收窄，匯率折算因素將貢獻(xiàn)約+100億元(上月為-317億元))。11月地方政府債券凈融資額僅為1200億元，置換貸款的規(guī)模較小，企業(yè)債券融資規(guī)模凈減少2500億元。

4、預(yù)計(jì)出口同比增速為-5.9%，進(jìn)口同比增速為-2.1%，貿(mào)易順差為500億美元。一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示需求繼續(xù)向好，圣誕季消費(fèi)亦超出預(yù)期，消費(fèi)者信心增強(qiáng)，歐日制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI均向好;美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好和“特朗普預(yù)期”共同維持美元指數(shù)在103高位，新興市場(chǎng)資本外流壓力持續(xù)，不過(guò)大宗商品與美元同漲，對(duì)資源國(guó)需求和貿(mào)易價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)本月出口不弱，但增速會(huì)受到高基數(shù)的打壓;進(jìn)口方面，工業(yè)生產(chǎn)仍然穩(wěn)定將使進(jìn)口需求維持堅(jiān)挺，大宗商品價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，因此預(yù)計(jì)進(jìn)口規(guī)模繼續(xù)上升。