日前，一則“冀東水泥擬向中證監(jiān)申請中止資產(chǎn)重組審查”的消息在水泥界以及金融界激起千層浪。冀東水泥“爽約”重組，勢必導(dǎo)致股價波動。據(jù)了解，三季度末，共有10只基金重倉持有該股，作為保本基金，難以承受之重，相應(yīng)的基金經(jīng)理已經(jīng)開始抓狂。冀東水泥近況到底如何呀?看業(yè)績，2016年冀東水泥發(fā)展可謂蒸蒸日上，前三季度減虧4.52億元。8月以來，全國水泥價格一路飆升，以冀東水泥為龍頭的京津冀地區(qū)，水泥價格更是漲幅驚人，截止12月15日，北京、天津、河北水泥分別漲了60元/噸、100元/噸、70元/噸。離2017年不到一個月了，2016年四季度冀東水泥實現(xiàn)扭虧為盈已問題不大，相比2015年虧損超17億元，冀東水泥減虧為盈只花了短短1年時間。

供給側(cè)改革 水泥減量提價

2015年水泥行業(yè)半數(shù)水泥企業(yè)虧損，到了2016年初情況更差，水泥價格進(jìn)入了20年來的最低水平，順應(yīng)時勢和國家供給側(cè)去產(chǎn)能政策要求，各大水泥企業(yè)主動擔(dān)當(dāng)起歷史使命，淘汰落后產(chǎn)能，通過并購重組提高行業(yè)集中度和限產(chǎn)措施，企圖達(dá)到去產(chǎn)能的目的，結(jié)果是水泥產(chǎn)能沒去掉卻去掉了水泥產(chǎn)量。

最明顯的要數(shù)去產(chǎn)能的限產(chǎn)措施，2016年10月工信部聯(lián)合環(huán)保部下發(fā)江北15省錯峰生產(chǎn)通知。北方15個省市先后進(jìn)行錯峰停磨停窯。由于錯峰生產(chǎn)，導(dǎo)致水泥產(chǎn)量減少。例如河南地區(qū)受錯峰生產(chǎn)影響，水泥量少價高，地區(qū)龍頭協(xié)商提價，12月以來水泥價格已經(jīng)逼近500元/噸大關(guān)。

冀東水泥所在的河北，錯峰生產(chǎn)時間為2016年11月9日至2017年3月15日。據(jù)統(tǒng)計河北全省5000t/d的水泥熟料生產(chǎn)線有34條，4000-5000t/d的水泥熟料生產(chǎn)線有10條，3000-4000t/d的水泥熟料生產(chǎn)線有8條，2000-3000t/d的水泥熟料生產(chǎn)線有37條，1000-2000t/d的水泥熟料生產(chǎn)線有4條，1000t/d的水泥熟料生產(chǎn)線有1條。限產(chǎn)的這些日子，這些生產(chǎn)線減少了大量的水泥產(chǎn)量。

水泥產(chǎn)量減少，水泥價格勢必高漲。河北的水泥價格從2016年10月18日的262元/噸，漲至12月15日的330元/噸，凈漲68元/噸。水泥價格上漲，勢必助催冀東水泥業(yè)績大增，從而實現(xiàn)助推減虧。

冀東與金隅化敵為友

歷來為爭搶京津冀地區(qū)水泥市場，該地區(qū)各大中小型水泥企業(yè)價格戰(zhàn)戰(zhàn)火連綿。2011年冀東水泥通過殘酷的價格戰(zhàn)，獨(dú)霸了河北市場，并擴(kuò)大了在京津冀地區(qū)的市場份額。而同處京津冀地區(qū)的金隅股份與冀東水泥在京津冀市場占有率旗鼓相當(dāng)，為了生存，雙方不斷壓價，殘酷的價格戰(zhàn)讓冀東水泥與金隅股份兩敗俱傷。

自2013年起，這兩家公司水泥業(yè)務(wù)的盈利能力變?nèi)?。冀東水泥的水泥業(yè)務(wù)毛利率由2013年的27.01%降至2015年的16.67%，金隅股份則由2013年的18.17%降至13.33%。受此影響，金隅股份近兩年水泥業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤年均增速為-14.21%，而冀東水泥則為-23.27%。其中2015年金隅股份水泥業(yè)務(wù)營業(yè)利潤同比下滑達(dá)28.29%，冀東水泥則下滑46.36%。

2016年5月份，金隅股份與唐山市國資委以及冀東發(fā)展集團(tuán)簽署股權(quán)重組協(xié)議，從此化敵為友，由金隅集團(tuán)對冀東實施戰(zhàn)略重組，重組后由原先的雙龍頭形成了京津冀地區(qū)的單寡頭，掌握了相應(yīng)水泥市場話語權(quán)，不再相互低價競爭，為維護(hù)行業(yè)利潤，協(xié)商定價。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后，出現(xiàn)了1+ 1>2的驚人效應(yīng)。重組前，金隅和冀東在京津冀水泥的熟料產(chǎn)能分別占29.1%和29.8%，重組完成后熟料產(chǎn)能達(dá)到1.1億噸，水泥產(chǎn)能達(dá)到1.7億噸，躍至全國水泥產(chǎn)能前三甲。

重組后只用了一個月就開始單月盈利

2016年5月至10月份，冀東水泥成本比去年同期下降15.71%，水泥銷量比去年同期增長12%，銷售價格環(huán)比逐月上升。到2016年6月份，冀東水泥迎來18個月以來的首次盈利，經(jīng)營態(tài)勢向好。重組以來，金隅股份和冀東發(fā)展集團(tuán)的水泥業(yè)務(wù)已實現(xiàn)扭虧。

新任管理層管理水平更上一層樓

張增光原是冀東水泥董事長，而姜德義原是金隅股份董事長，冀東與金隅化敵為友重組后，在人事方面出現(xiàn)了一次大調(diào)整。冀東水泥實現(xiàn)減虧，與新領(lǐng)導(dǎo)班子姜德義的執(zhí)行力也有很大關(guān)系。對比張增光與姜德義兩任董事長為首的領(lǐng)導(dǎo)班子，冀東水泥的領(lǐng)導(dǎo)策略有所變化。

冀東水泥董事長姜德義

冀東水泥副董事長姜長祿

張增光領(lǐng)導(dǎo)冀東水泥時，注重水泥市場的版圖擴(kuò)張和水泥生產(chǎn)線的興建。他任董事長期間，帶領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)班子由內(nèi)蒙古、山西開始，逐漸深入華北，擴(kuò)張華北的版圖。2006年內(nèi)蒙古冀東水泥有限責(zé)任公司5000t/d生產(chǎn)線率先投產(chǎn)，2007年通過收購聞喜縣海天商貿(mào)有限責(zé)任公司進(jìn)入山西市場。2009年，冀東水泥收購河北奎山水泥集團(tuán)有限公司兩條熟料線(2500t/d和5000t/d)從而進(jìn)入河北邢臺地區(qū)，隨后逐步在承德、保定、石家莊、秦皇島、邢臺收購或新建投產(chǎn)水泥熟料生產(chǎn)線，鋪開河北的市場布局。2008~2012年，冀東水泥在山西、內(nèi)蒙古連續(xù)投產(chǎn)、收購多條水泥生產(chǎn)線，主要以新建為主。到2015年底，冀東水泥在東北地區(qū)的熟料總產(chǎn)能規(guī)模位居北方水泥、亞泰集團(tuán)、天瑞集團(tuán)和山水集團(tuán)之后，排名第五，達(dá)638萬噸。張增光開疆辟土，為姜德義領(lǐng)導(dǎo)冀東水泥打下了良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。

新任冀東水泥董事長姜德義的策略一轉(zhuǎn)張增光的擴(kuò)張版圖和大量興建生產(chǎn)線，提倡“拓展市場、降低成本、強(qiáng)化管理，提升市場競爭力”。從姜德義的策略來看，他更注重企業(yè)生產(chǎn)過程的開源節(jié)流、企業(yè)內(nèi)部管理以及產(chǎn)品在市場的競爭力。這幾項無論哪一項加強(qiáng)執(zhí)行力度，都為冀東水泥減虧帶來成效。以降低成本為例，水泥是典型的原材料產(chǎn)品，原燃材料占水泥制造成本的70%左右，水泥成本下降，企業(yè)利潤就相應(yīng)增加。水泥又是量大價低的產(chǎn)品，冀東水泥占全國水泥產(chǎn)量有相當(dāng)?shù)谋戎?，毎降低成?元/噸，冀東水泥的整體利潤就相當(dāng)可觀，減虧成效顯著。