塔牌集團(tuán)三季報(bào)顯示,1-9月塔牌集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.34億元,同比下降11.02%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.27億元,同比增長(zhǎng)8.63%,每股收益0.25元。其中,第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.05億元,同比增長(zhǎng)1.21%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.17億元,同比增長(zhǎng)401.74%,每股收益0.13元。

三季度塔牌集團(tuán)產(chǎn)銷全面好轉(zhuǎn)。1-9月,實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量1034.51萬噸,較上年同期上升了0.05%;實(shí)現(xiàn)水泥銷量1025.74萬噸,較上年同期下降了0.28%;其中,三季度完成水泥產(chǎn)量384.6萬噸,同比增長(zhǎng)5.9%,完成水泥銷量376.6萬噸,同比增長(zhǎng)4%。

價(jià)格回升,公司盈利能力增強(qiáng)。1-9月,水泥平均售價(jià)較上年同期下降了13.76%,水泥平均銷售成本同比下降了13.79%,綜合毛利率為22.53%,同比上升了0.33個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)盈利能力有所增強(qiáng)。得益于第三季度區(qū)域水泥市場(chǎng)價(jià)格回升和公司實(shí)施的各項(xiàng)節(jié)能降耗、降本增效措施的持續(xù)見效,三季度毛利率同比提高5.1個(gè)百分點(diǎn)至25.13%。

投資收益大幅改善。費(fèi)用方面,三季度公司期間費(fèi)用率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)至8.8%,主要是銷售費(fèi)用率下降影響,銷售費(fèi)用率下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),疊加公司證券投資業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn),本期公司證券投資收益同比增長(zhǎng)33.22%。三季度公司凈利率同比大幅提升10個(gè)百分點(diǎn)至12.9%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.17億元,同比增長(zhǎng)超過4倍。

預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.52,0.61和0.83元,以目前價(jià)格計(jì),對(duì)應(yīng)PE為17,14和10倍,我們維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。