上周建材指數(shù)漲幅約-0.3%,相對A 股指數(shù)收益約為-0.6%;其中二級行業(yè)水泥、玻璃指數(shù)漲幅分別約為-0.5%、+0.5%,三級行業(yè)管材指數(shù)漲幅約-0.3%。
板塊漲幅前5名:再升科技(+14.6%)、三圣特材(+13.1%)、同力水泥(+9.6%)、金剛玻璃(+9.5%)、石英股份(7.1%);漲幅后5名:九鼎新材(-23.5%)、秀強股份(-7.0%)、北玻股份(-7.0%)、嘉寓股份(-6.5%)、海南瑞澤(-5.7%)。
上周動態(tài):上周全國水泥市場價格環(huán)比小幅上揚0.06%。價格上漲區(qū)域主要是福建、陜西以及貴州遵義局部地區(qū),幅度20-30元/噸;價格下跌區(qū)域集中在浙江、江蘇、上海和湖南等地,幅度10-20元/噸。5月中旬,國內水泥市場價格維持震蕩格局,不同地區(qū)漲跌各異:華東受持續(xù)降雨影響,價格出現(xiàn)小幅回落; 西北地區(qū)隨著需求增加以及企業(yè)開展行業(yè)自律價格繼續(xù)上行;中南、華北和東北地區(qū)價格短期以穩(wěn)為主。華南、京津冀和甘青地區(qū)企業(yè)為提升利潤,后期水泥價格有望繼續(xù)推漲;而華東地區(qū)受淡季因素影響,價格小幅回調難以避免, 主導企業(yè)將通過限產(chǎn)抑制價格下跌幅度。
玻璃行業(yè)
上周動態(tài):上周全國浮法玻璃均價為1205元/噸,環(huán)比增約9元/噸;全國浮法玻璃庫存為3359萬重箱(168萬噸),環(huán)比降約0.1%。上周現(xiàn)貨市場整體走勢平穩(wěn)為主,部分區(qū)域市場價格跟進,出庫保持正常水平。雖然目前市場走勢依然是北強南弱,在北方地區(qū)市場價格整體走高的帶動下,南方市場價格也有一定幅度的上漲。華中地區(qū)價格上周整體價格跟進,但在整體產(chǎn)能增加的背景下多少有些牽強。
玻纖行業(yè)
上周動態(tài):近期玻璃纖維紗市場運行平穩(wěn),個別品種價格走高,市場運行平平, 無堿粗紗有趨緩跡象。
投資邏輯
股價反映的是預期,4月中旬出爐3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的時點,周期股即已呈現(xiàn)利好兌現(xiàn)走勢,因為市場預期需求側難以持續(xù)回升。特別是近期“權威人士”人民日報刊文再度強化供給側改革政策基調,后續(xù)經(jīng)濟繼續(xù)加杠桿幾無可能,房地產(chǎn)調控加碼的擔憂加劇,4月貸款數(shù)據(jù)已明顯回落,周期需求側復蘇邏輯已然證偽。
若回到供給側路徑,建材行業(yè)與鋼鐵煤炭比較而言,又缺乏供給側大邏輯。(近期水泥行業(yè)供給側改革綱領文件國務院34號文發(fā)布,明顯弱于煤炭鋼鐵。一: 發(fā)布主體級別不同,水泥為國務院辦公廳,而煤炭鋼鐵綱領文件發(fā)布主體為國務院;二:力度不同,煤炭鋼鐵有量化的去產(chǎn)能數(shù)量,且明確專項獎補資金, 而水泥沒有)。
自下而上精選個股
我們年初至4月偏重自上而下邏輯,目前時點則建議側重自下而上精選公司質地優(yōu)秀、相對抗周期、估值較合理的個股。推薦纖維多元化應用前景廣闊的再升科技;轉型泛娛樂產(chǎn)業(yè)預期之帝龍新材;業(yè)績高增長的長海股份;市占率持續(xù)穩(wěn)健提升的偉星新材和東方雨虹;轉型教育之秀強股份。