水泥價格上周繼續(xù)向下,同比下跌20.4%。水泥平均價格(全國性)上周環(huán)比下跌0.7%至247.42元人民幣每噸。在廣東、安徽和江西的部分地區(qū),水泥價格在12月初起穩(wěn)定了一段短時間后,于上周再度環(huán)比下降,跌幅為5至20元人民幣每噸。在去年年底,水泥需求仍然疲弱,而由于水泥生產商試圖在假日前去庫存,水泥價格出現(xiàn)溫和下跌。待建筑項目于春節(jié)后動工,水泥價格和需求可能會出現(xiàn)上漲。平均庫存水平(全國范圍內),較上周小幅攀升至75.61%。

煤價12月企穩(wěn),但同比仍跌29.1%。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數(shù)上周持穩(wěn)于372元人民幣每噸,低于2014年12月的525元人民幣每噸,同比下降29.1%。

預期2015年第四季業(yè)績平平無奇;待農歷新年后出現(xiàn)改善。雖然季節(jié)性因素導致2015年水泥價格在10月反彈,但反彈力度明顯弱于預期,反彈勢頭在11月和12月失去了動力。雖然8月和11月之間國家發(fā)行了不少于6,000億元人民幣專項建設債券,但部分新項目不會在農歷新年前動工。因此,我們需要較長時間觀察政策刺激帶來的影響。從2015年第四季水泥價格走勢來看,我們認為大部分公司的第四季業(yè)績不會明顯優(yōu)于第三季。鑒于庫存水平普遍仍很高,我們預期農歷新年前水泥價格不會很強。