海關(guān)總署和國家統(tǒng)計(jì)局上周末分別公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)和物價(jià)數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)或處于短期反復(fù)筑底階段。從外貿(mào)來看，6月中國出口情況一度好轉(zhuǎn)，同比增速四個月來首次轉(zhuǎn)正，但令很多人意外的是，7月的出口卻出現(xiàn)大跌，同比下降8.9%，進(jìn)口方面下降8.6%，雙雙不及預(yù)期，反映內(nèi)外需仍然偏弱。從物價(jià)來看，工業(yè)領(lǐng)域通縮已持續(xù)41個月，7月PPI環(huán)比下降0.7%，同比下降5.4%。

毫無疑問，在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生深刻復(fù)雜變化的背景下，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大。雖然今年上半年，在貨幣政策、財(cái)政政策、投資等政策“組合拳”下，中國經(jīng)濟(jì)增速保住了7%，但由于中國經(jīng)濟(jì)處在多種不利因素的焦點(diǎn)上——外部是金融危機(jī)、歐債危機(jī)帶來的全球需求低迷，內(nèi)部面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等多重壓力，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力在不斷增加。盡管7月CPI超預(yù)期回升，7月下旬、8月上旬發(fā)電耗煤增速降幅縮窄，意味著8月經(jīng)濟(jì)仍有望反彈，但并不改經(jīng)濟(jì)脆弱的大勢。

從國際環(huán)境來看，世界經(jīng)濟(jì)再次面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況到底如何?對此，貿(mào)易窗口已經(jīng)有明確的反映。荷蘭獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)CPB近日發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，5月全球貿(mào)易總量下降1.2%，前五個月中已有4個月下滑，而且在過去一年中僅上漲1.2%。這一漲幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球經(jīng)濟(jì)增速，以及平均7%的長遠(yuǎn)目標(biāo)。英國《金融時報(bào)》撰文稱，全球貿(mào)易狀況幾年前就開始變差。2010年曾是金融危機(jī)以后貿(mào)易反彈最快的一年，但此后一蹶不振。2012年和2013年全球貿(mào)易增長只有3%，而現(xiàn)在恐怕連這點(diǎn)增速也實(shí)現(xiàn)不了。國際貨幣基金組織IMF近期的一項(xiàng)研究表明，上世紀(jì)90年代，全球收入每增長1%，全球貿(mào)易額就會增長2.5%。但現(xiàn)在恐怕已經(jīng)無法實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)的增長已經(jīng)無法更多依靠貿(mào)易拉動了。中國就是一個典型案例。顯然，全球貿(mào)易增長面臨停滯的風(fēng)險(xiǎn)。

在全球經(jīng)濟(jì)不好的大環(huán)境下，回過頭來看中國經(jīng)濟(jì)，顯然不能獨(dú)善其身。受外需放緩、基數(shù)效應(yīng)、匯率波動、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及商品價(jià)格低迷的影響，中國7月進(jìn)出口情況糟糕的表現(xiàn)也就在意料之中。

更為重要的是，在人民幣實(shí)際有效匯率升值影響的情況下，中國出口面臨較大壓力。國際清算銀行(BIS)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，6月人民幣實(shí)際與名義有效匯率指數(shù)均雙雙企穩(wěn)反彈，結(jié)束兩連跌。其中當(dāng)月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)上漲0.81%至130.08，上月為環(huán)比下跌1.37%;人民幣名義有效匯率指數(shù)上漲0.87%至125.96，上月環(huán)比為下跌0.86%。數(shù)據(jù)并顯示，今年1-6月人民幣實(shí)際有效匯率累計(jì)上漲2.95%，名義有效匯率累計(jì)上漲3.64%，而在此期間人民幣兌美元即期匯率微升0.05%，人民幣中間價(jià)則升值0.09%。顯然，人民幣已經(jīng)成為世界“第二貴”的貨幣。

還有一個因素不能忽略：隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)生變化，中國市場的要素成本升高，中國開始加大對外投資，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本都開始“走出去”，以出口退稅為代表的鼓勵出口政策的作用也開始發(fā)生變化。

當(dāng)以上這些因素合在一起時，中國外貿(mào)形勢的嚴(yán)峻程度就可想而知了。

結(jié)合7月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，三季度經(jīng)濟(jì)形勢依然存在較大的不確定性。目前外界對于今年中國經(jīng)濟(jì)增速能否“保7”依舊存在不同的看法，但穩(wěn)增長需要更多刺激政策的出臺則是市場的共識。

在貨幣政策方面，央行稱上半年貸款利率和社會融資成本顯著下降，考慮債務(wù)置換后的真實(shí)社會融資總量并不低，央行可能會維持適度寬松的貨幣環(huán)境。央行8月7日發(fā)布《2015年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，在談到下一階段貨幣政策思路時稱，營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，提高金融運(yùn)行效率和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。前者可能包括進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，必要時積極投放流動性，而后者包括增加PSL投放以支持PPP和重點(diǎn)基建項(xiàng)目融資。事實(shí)上，以支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，目前超額準(zhǔn)備金率相對高位的情況(為2.5%)為央行降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)提供了空間。

在財(cái)政政策方面，地方基建項(xiàng)目投資仍是穩(wěn)投資乃至穩(wěn)增長的關(guān)鍵力量。8月初國家發(fā)改委發(fā)布六大高端制造業(yè)工程包，從去年11月的基建投資到今年的新興產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)，三批次重大工程包的變遷折射出，國家發(fā)改委穩(wěn)增長手法正由守轉(zhuǎn)攻。此外，中國政府正通過發(fā)揮政策性銀行的作用推動基建投資增長。其中，發(fā)行專項(xiàng)金融債或?qū)⒊蔀槔瓌拥胤交ㄍ顿Y的新工具。

當(dāng)然，還有一個需要重點(diǎn)關(guān)注的問題是，重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)將糾正過去的發(fā)展誤區(qū)。中央政治局在7月30日研究上半年經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作之后指出，“必須堅(jiān)持用發(fā)展的辦法解決前進(jìn)中的問題，真正把工夫下在鞏固基礎(chǔ)、增強(qiáng)底氣上，把發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)和培育有核心競爭力的優(yōu)秀企業(yè)作為制定和實(shí)施經(jīng)濟(jì)政策的出發(fā)點(diǎn)”?？陀^來看，中央強(qiáng)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和優(yōu)秀企業(yè)是抓住了癥結(jié)所在，也是對此前經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸“虛化”的一種糾正。

正如專家所言，作為“世界工廠”的中國必須重視實(shí)業(yè)，尤其是要重視制造業(yè)。制造業(yè)發(fā)展普遍遭遇困境、大量資本逃離實(shí)業(yè)，這對中國經(jīng)濟(jì)而言是危險(xiǎn)跡象。近幾年來，中國經(jīng)濟(jì)過于追求經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)化、證券化，金融業(yè)快速發(fā)展，玩金融賺快錢開始成為中國市場的時尚。實(shí)際上忽略了實(shí)體經(jīng)濟(jì)、制造業(yè)的發(fā)展。如果沒有實(shí)業(yè)、沒有企業(yè)載體，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整就是云中漫步，成了無本之木。對目前階段的中國來說，金融業(yè)就是應(yīng)該為實(shí)業(yè)服務(wù)，全世界把金融業(yè)玩成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的也只有美國一家。在中國未來相當(dāng)長時間內(nèi)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都是重中之重。