水泥行業(yè)上周動態(tài)：上周全國水泥市場價格環(huán)比小幅上揚，幅度為0.13%;全國庫容比環(huán)比增約0.3個百分點。7月中下旬，受淡季因素影響，整體下游需求仍然偏弱;局部地區(qū)價格淡季提前推漲略超預(yù)期，主要是市場集中度較高區(qū)域(如湖南、關(guān)中);其他大多數(shù)地區(qū)價格低位徘徊為主?？紤]到大部分地區(qū)都處于無利經(jīng)營中，預(yù)計8月份集中度相對高的區(qū)域仍會有小幅推漲可能。

投資邏輯：上周水泥淡季漲價主要原因并非是下游需求的回升，而是前期價格已跌至成本線下、企業(yè)經(jīng)營壓力較大、借天氣好轉(zhuǎn)需求短暫改善協(xié)同提價。我們認為價格的局部性階段性反彈僅僅只是干擾投資大邏輯的噪聲;人口拐點帶來的地產(chǎn)長周期下行背景下，建材行業(yè)需求彈性不足，周期性拐點只有來自于供給端的破局。