水泥價格繼續(xù)回調

上周，全國水泥均價繼續(xù)小幅回調。其中，華東地區(qū)的南昌水泥價格下調25-30元/噸，中南地區(qū)的武漢、長沙下調20-30元/噸，西南地區(qū)的綿陽等地價格上調10-15元/噸;其他地區(qū)價格基本平穩(wěn)。

需求復蘇慢于去年同期，庫存環(huán)比有所上升

從水泥企業(yè)的發(fā)貨量來看，春節(jié)過后至今華東和華中普遍恢復到4-5成，華南恢復相對較好在6-7成，環(huán)比復蘇速度慢于去年同期，瑞銀認為主要是受雨雪天氣影響。從庫存水平來看，華東地區(qū)水泥企業(yè)的庫容比環(huán)比上周提高了5%，但絕對數(shù)與往年同期相比并不算高。

水泥板塊估值處于歷史低位，繼續(xù)下行空間有限

經(jīng)過近期調整，目前水泥板塊的估值水平處于歷史低位。瑞銀認為市場對于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的預期過于悲觀，估值繼續(xù)下行的空間有限。

股票選擇：不破不立

瑞銀認為，短期水泥板塊估值將繼續(xù)受制于1-2月份偏弱的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及房價的回調，但瑞銀看好水泥行業(yè)2014年基本面，目前水泥股逐步具備配置價值。瑞銀認為1季報有望成為水泥板塊上行的催化劑。