【水泥人網(wǎng)】華東部分地區(qū)價格小漲,石家莊環(huán)保治理力度繼續(xù)加強

福州水泥價格上漲,華東熟料價格上漲。本周全國水泥均價為380.6元/噸,環(huán) ↑0.65元/噸,其中:1、福州↑20,主因:①施工旺季,需求較穩(wěn)定,庫存偏低;②安徽本地需求較好及運輸不暢減少水泥流入;③熟料價格不斷上漲推動。2、山東南部、江蘇北部以及安徽北部水泥和熟料價格↑10-20,主因:①天氣晴好,部分重點工程支撐需求;②中聯(lián)加強魯南、徐州地區(qū)整合,集中度提升。3、石家莊集中拆除18家粉磨站,后期還將對無生產(chǎn)許可證和環(huán)保不達標的企業(yè)進行淘汰,環(huán)保治理力度加強。

除中南水泥庫存下降,其余大區(qū)均上升。本周全國水泥庫存↑0.1%至64.2%,其中華北、華東、西北分別↑1%、0.7%、0.5%,中南↓1.7%;全國熟料庫存↑2.24% 至63%,其中:華北、西北、華東、中南、西南分別↑3.33%、3.12%、2.78%、1.83%、1.67%。

全國粉磨開工率下降。本周全國粉磨開工率↓2.7%至57.0%,其中華東、西北、中南、華北分別↓4.5%、3.9%、3.5%、2.7%。

11月數(shù)據(jù)反映成熟區(qū)域產(chǎn)能過剩程度或沒有預期那么嚴重

在需求受雨水天氣影響下,由于前期庫存水平較低,價格依然維持高位,然而受資金緊張制約,市場對未來經(jīng)濟預期轉淡,板塊整體跌幅較大。我們認為水泥股估值較低,不斷改善的競爭格局和有效的協(xié)同能力為企業(yè)構筑了一定安全邊際,京津冀環(huán)保治理力度的不斷加強和全國范圍的霧霾也讓我們對明年的供給端更存預期。同時,從11月分區(qū)域數(shù)據(jù)看到:華東和中南11月水泥產(chǎn)量同比增速分別為12%和11%,較上月明顯提升;江蘇熟料產(chǎn)量增速大幅轉正為9%,浙江熟料產(chǎn)量增速下滑也收窄至4%,安徽進一步提升至27%,鑒于江浙今年并無新增產(chǎn)能,該數(shù)據(jù)反映需求回升下,讓量現(xiàn)象緩解,更重要的是表明成熟區(qū)域產(chǎn)能過剩程度并沒有此前預期的那么嚴重。

對明年水泥市場我們判斷:若企業(yè)訴求仍在,華東價格存在更高的可能(基于周邊整體改善下的水漲船高);華北水泥市場有望受益環(huán)保治理出現(xiàn)供需改善;西北(新疆)市場或于明年迎來底部反轉。投資建議:1、華東標的看業(yè)績,維持標配;2、華北和新疆標的存在量價齊升的機會,但存在不確定性,建議明年年初博弈華北,中期考慮新疆。