公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入125.21億元，同比下降0.93%;利潤總額9.05億元，同比下降43.78%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5.56億元，同比下降48.32%;EPS為0.59元，基本符合預期。

銷量增長，成本下降;受均價下跌影響，業(yè)績同比下滑。2012年在行業(yè)競爭加劇的情況下，公司一方面通過開拓市場，實現(xiàn)銷量的增長，另一方面嚴格內控實現(xiàn)了噸產(chǎn)品成本的下降。公司全年共銷售水泥和熟料4234.58萬噸 (財務口徑)，同比增長近10%;通過加強內部管理、提升技術性能等措施，使得熟料熱耗、熟料綜合電耗、水泥綜合電耗同比下降3%以上，噸水泥和熟料成本 199元，同比下降9.45%。由于公司水泥產(chǎn)品均價下跌10.59%，水泥和熟料綜合均價同比下跌13.06%，導致公司盈利同比下跌。

2013年公司主要產(chǎn)能所在地湖北地區(qū)供需結構有所好轉。公司約55%的產(chǎn)能位于湖北地區(qū)，目前湖北地區(qū)僅有一條位于恩施的2000T/D生產(chǎn)線在建，其他基本無新增產(chǎn)能。僅從湖北地區(qū)來看，湖北地區(qū)2013年的供需情況相對較好，供略大于求。2013年湖北地區(qū)關鍵看華東區(qū)域的流入沖擊。華東區(qū)域明年新增產(chǎn)能量也相對較小，需求方面，城市軌道交通、城市群建設以及城鎮(zhèn)化的推進都將使得華東區(qū)域需求保持平穩(wěn)，再加上海螺與中建材簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議也有助于華東區(qū)域的企業(yè)協(xié)同，因此2013年華東區(qū)域的供需將好于2012年，對湖北的沖擊也將小于2012年。

公司自身產(chǎn)能方面，冷水江線于2012年底投產(chǎn)，將于2013年開始貢獻產(chǎn)能;公司于2013年1月收購的湖北華祥水泥將于2013年并表;此外，塔吉克斯坦的熟料線也將于2013年7月投產(chǎn)。預計2013年底公司熟料產(chǎn)能達4444萬噸，水泥產(chǎn)能達6898萬噸。2013年底2014年初湖南桑植生產(chǎn)線投產(chǎn)。未來兩年公司產(chǎn)能仍有增長。

目前公司發(fā)貨量情況正常。2013年到目前為止，公司的發(fā)貨量處于正常水平，水泥和熟料日發(fā)貨量較好情況下約14-15萬噸，較差情況下約11-12萬噸，平均日發(fā)貨量13萬噸。3月份到目前為止水泥價格與2月份差不多，約253元/噸 (不含稅)，噸毛利40多元。2013年公司將繼續(xù)挖掘成本潛力，預計噸成本下降3%左右。預計公司2013-2015年EPS分別為0.89元、1.04元和1.32元，維持公司“增持”的投資評級。