【水泥人網(wǎng)】維持行業(yè)“中性”評級(jí)三月企業(yè)中長期信貸占比低位繼續(xù)下降表明社會(huì)總需求仍然不足,不過單月新增信貸過萬表明銀行放貸意愿強(qiáng)烈,貨幣政策在釋放積極的微調(diào)信號(hào)。2月底來,重大建設(shè)項(xiàng)目審批速度明顯加快,并且傾向于中西部地區(qū)。溫總理在月初的調(diào)研后也強(qiáng)調(diào)今年鐵路投資要到位,保證在建線路開工,據(jù)此我們判斷為拉動(dòng)投資保增長,基建投資有望加速,水泥需求也將進(jìn)一步回暖,從而帶來盈利的企穩(wěn)乃至回升,特別是在基建投資占比較高的區(qū)域。

目前全國水泥價(jià)格(除東北外)均已處相對底部,若需求能夠有所恢復(fù),則向下空間有限,但盈利能力能否隨需求恢復(fù)而有改善仍需關(guān)注供給端的收縮情況。

基于此,我們在配置上尋找需求端恢復(fù)快(基建占比高)、供給端新增少(或收縮預(yù)期強(qiáng))的標(biāo)的:祁連山(新增產(chǎn)能壓力小,基建恢復(fù)空間大),冀東水泥(陜西、河北積極停窯協(xié)同,陜西需求隨基建恢復(fù)快)。