【水泥人網(wǎng)】我們看好合肥經(jīng)濟圈未來幾年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),該地區(qū)水泥市場需求將快速擴容。公司主營業(yè)務(wù)回歸水泥主體,將立足在巢湖地區(qū)做強做大。

盈利預(yù)測與估值評級

假設(shè)公司2010年、2011年、2012年分別銷售水泥和熟料(累計)共310、450、500萬噸,水泥價格從當(dāng)前500元/噸的高位回調(diào)100-150元。由于安徽省水泥銷售存在明顯的季節(jié)差異,因為我們對各個季度的水泥銷量、價格進行分別估計和計算,在此基礎(chǔ)上形成對全年業(yè)績的預(yù)測。

我們假設(shè)一、二、三、四季度水泥銷量分別占到全年銷量的15%、23.5%、26.5%和35%;基于供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn),價格體系更好維護,假設(shè)2011年全年均價比2010年上漲120元左右。

預(yù)計公司2010年、2011年和2012年EPS分別達到0.16、0.61、0.81?？紤]到公司2011年業(yè)績大增,公司在巢湖地區(qū)(合肥經(jīng)濟圈)水泥市場的規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢以及政府給予多方的支持,加之公司凹凸棒資源潛在價值巨大,給予目標(biāo)價16.50元,對應(yīng)于27倍市盈率。

風(fēng)險提示

1、煤炭價格上漲將壓縮水泥企業(yè)的營利空間。

2、2011年水泥價格體系維護低于預(yù)期,均價上升不如預(yù)期。