【水泥人網】差別電價可能推動廣東水泥價格上漲。限制類水泥企業(yè)的差別電價在取消峰谷電價的基礎上，逐年提高加價標準，2011年提高到每千瓦時 0.2元，從2012年起提高到每千瓦時0.3元，預計廣東水泥價格整體上可能出現上漲。

公司近兩年業(yè)績由珠三角貢獻，未來兩年業(yè)績將由粵東貢獻。07-09年公司在珠三角的水泥銷量年均復合增長率僅實現39%的情況下，營業(yè)收入卻實現了45%的年均復合增長率，充分享受珠三角水泥市場繁榮帶給公司的效益。隨著武平2*4500t/d新型干法水泥熟料生產線近兩年陸續(xù)投產，在粵東固定資產投資有望保持高增長的前提下，我們預計未來兩年粵東將成為公司業(yè)績增長的主要區(qū)域。

業(yè)績增速依然主要由水泥貢獻，混凝土和預應力管樁短期業(yè)績貢獻有限。武平二線今年末投產，明年新增業(yè)績主要由該生產線貢獻。而混凝土和預應力管樁，由于房地產宏觀調控的原因，短期內對公司業(yè)績貢獻有限。

投資評級"推薦"。預測公司10-12年EPS為 0.72、0.99、1.09元，對應目前股價15.47倍PE，考慮到粵東水泥需求存在比較明確的成長性，給予"推薦"評級。